天阳科技(300872)：与SS&C达成战略合作 公司发展稳中向好

投资事件：12 月18 日，公司发布《关于购买SS&C 公司旗下Algorithmics 软件独家永久授权并研发天阳科技信创版本的公告》。


　　与SS&C 合作，巩固公司行业领先地位。公司与SS&C 和SS&C 母公司签订协议，公司以自有资金1,400 万美元购买SS&C 的Algorithmics 市场风险和FRTB 软件产品现有和最新版本及源代码在中国大陆地区的独家永久授权许可。基于Algo 市场风险软件的最新版本，SS&C 将协助公司研发推出满足中国市场信创要求的版本。同时，公司与SS&C 母公司及SS&C 中国签订战略合作协议，指定公司为Algo 全线软件产品和服务在中国大陆地区的独家分销商和独家服务提供商，以及拓展区域（包括港澳地区及新加坡、马来西亚等东南亚地区国家）的实施服务优先合作方，并以自有资金200 万美元购买定制支持服务。


　　五大战略助力公司未来长期发展。1）信创战略：此次合作将助力公司为国内银行客户在业务和技术门槛非常高、主要由国外公司提供的金融市场业务领域的科技系统实现信创化改造；2）产品线扩张战略：增强公司在金融市场业务系统的中台能力，推动公司打造国产自主可控的金融市场业务的前台、中台和后台科技系统；3）行业扩张战略：Algo 产品在全球市场广泛服务于证券、保险、基金、资管理财等行业，此次合作为公司进入上述行业提供了敲门砖；4）国际化战略：此次合作包括了公司与SS&C紧密协作，服务于亚太地区客户的重要内容；5）业务模式优化战略：公司将延续Algo销售软件许可（License）和维保服务（MA）的业务模式。


　　投资建议：考虑到公司可转债转股的影响，我们调整盈利预测，预测公司2024-2026年营收分别为21.33/23.76/26.72 亿元，归母净利润分别为1.42/1.75/2.17 亿元（原值为1.41/1.73/2.15 亿元），对应PE 分别为56/45/37 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

□.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司