东鹏饮料(605499)：出海布局加速 打开成长空间

事件：公司发布公告，为进一步优化战略布局，拓宽海外市场业务，拟与全资子公司广东东鹏合资设立印尼公司，投资总额不超过2 亿美元，资金来源为自筹资金。


　　出海打开增量空间，产能储备积极。目前公司已在海外20+国家有产品在售，主要通过经销商，体量尚不大，但空间广阔。尤其东南亚市场来看，该区域对能量饮料有较好认知基础、天气炎热，公司海南、昆明及广东生产基地对出海产能进行重要支撑，未来不排除海外设厂规划。目前筹备在比较早期，在进行合规批文、资金等前置准备。我们认为出海有望成为主业的又一增长极、打开天花板限制。


　　基本面强劲，趋势持续验证。公司基本面持续超预期，股价突破历史新高。


　　公司主业在网点拓展、单点卖力提升、冰冻陈列等助力下，势头持续超预期。


　　补水啦加速高增，平台化饮料布局成效显现中。


　　投资建议：公司具备成长性强α、基本面有支撑，主业的增长和二次曲线的开拓打开公司长期天花板。预计2024-2026 年实现营业收入161.1/211.1/269.1 亿元，同比增长43.0%/31.0%/27.5% ；实现归母净利润32.4/43.2/56.0 亿元，同比增长58.8%/33.2%/29.7%；对应PE 为40/30/23x，维持“买入”评级。


　　风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，新品销售不及预期

□.吴.文.德./.赵.婕    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司