纯碱期货日盘跌停 夜盘继续大跌 原因何在?

时间:2021年12月09日 08:16:35 中财网
  商品期货方面,截至国内期市夜盘23:00收盘,国内期货主力合约涨跌不一。纯碱跌超7%,20号胶(NR)、铁矿、苯乙烯(EB)跌超2%,橡胶、棕榈跌近2%;涨幅方面,乙二醇(EG)涨超2%,甲醇、豆二、菜粕涨超1%。

  
  纯碱期货日盘跌停,夜盘持续大跌,原因何在?

  
  周三,国内纯碱期货合约增仓大跌,主力2205合约单日下跌207元/吨,至2378元/吨,跌幅8.01%;次主力2201合约下跌266元/吨,至2391元/吨,跌幅10.01%。昨日夜盘,纯碱期货继续大跌,收于2278元/吨,跌幅达7.29%。纯碱期货骤然崩跌,原因何在?

  
  中信建投期货能化首席分析师李彦杰分析认为,昨日纯碱期货合约大幅下跌,主要是受基本面和情绪面共振的影响。近期纯碱现货价格出现下跌,上周部分地区重碱现货价格下跌500—600元/吨,部分地区报价在2800—2900元/吨;轻碱现货报价集中在2800—3000元/吨,低价货源报价跌至2600元/吨附近。现货价格大幅下跌,对期货合约尤其是近月合约形成直接利空影响。从基本面看,近期纯碱开工率明显回升、产量增加,下游玻璃企业采购积极性较弱,纯碱厂库持续累积,且仍有累库预期。尽管同期期货库存和玻璃生产企业的原料库存下降,但纯碱生产企业库存压力较大,议价变弱,降价去库的动力增强。从情绪端看,在天量厂家库存和现货降价预期的利空影响下,市场情绪较为悲观,价格出现大幅下跌。

  
  国投安信期货分析师周小燕告据记者,目前纯碱厂家累库速度快、压力大,上周库存达到126万吨,逼近去年历史高位。从她本周了解的情况来看,大概率还会继续大幅累库,库存或超过去年历史高位。另外,本月还有3500吨左右浮法玻璃检修,光伏玻璃基本面也不好,玻璃价格下跌后,利润再度挤压,而冷修预期又出现也会对纯碱形成压制。

  
  “近期纯碱现货市场弱势下滑。”卓创资讯纯碱分析师陈秋莎告诉记者,目前纯碱厂家加权平均开工负荷维持在85%—86%,货源供应量充足。但轻碱下游需求低迷,同时重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家盈利情况一般,对高价纯碱抵触情绪明显。纯碱厂家新单接单情况欠佳,库存持续攀升,高库存压力之下纯碱厂家灵活接单出货为主。

  
  对于后市,陈秋莎分析认为,短期来看,连云港碱业计划月底退出市场,另外有两家联碱企业有检修计划,12月下半月纯碱厂家开工负荷会出现一定下滑。但需求依旧疲软,下游用户拿货积极性不高,纯碱厂家订单情况并没有出现明显好转,高库存的消化仍需要一段时间,短期国内纯碱现货市场仍难容乐观。

  
  李彦杰认为,短期纯碱现货价格下跌的概率增加,期货价格或仍有小幅的下行空间。从现货端看,近期纯碱供应增加、下游采购积极性弱,库存压力较大,降价促销概率增加。从期货端看,近期期货盘面主要交易弱现实逻辑,近月跌幅较远月更大,促使期货合约月间结构逐渐从back向congtango转换。目前远月纯碱的供需状况仍有较大不确定性,浮法玻璃冷修预期是主要利空因素,光伏玻璃投产计划是主要利多因素,预计2205、2209合约短期振荡概率较大。中期纯碱价格或仍有上行空间,后期需密切关注浮法玻璃产量的变动情况和光伏玻璃的投产进度。

  
  从中长期来看,光大期货大宗商品分析师张凌璐表示,年底供给端仍有130万吨产能可能退出,且明年新增产能增量不明显,需求端也存在光伏产线大量增产预期,平板玻璃冷修只会抵消短期部分需求增量,但不会改变长期偏紧格局。因此,明年纯碱基本面依旧较为乐观,二季度甚至下半年,价格中枢也仍存上移可能。

  
  基本面驱动较弱,玻璃超跌4%
  
  伴随纯碱期货的大跌,昨日玻璃期货主力2201合约超跌4%,收盘报于1811元/吨。11月以来,玻璃期货走出一波小幅反弹行情,但从本周开始,玻璃期货价格持续下跌。

  
  对此,东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示,近期玻璃期价自低位反弹主要源自供给减量和需求改善的逻辑,背后的基本面驱动并不是很强,无论供给减量还是需求改善在当下都较难提供持续的驱动力。首先,已知12月份有冷修计划的产能占比较小,供给减量影响有限。其次,目前北方地区还有一些赶工需求,但随着天气转冷,后续气温降低将不利于室外施工。最后,当前玻璃原片厂家库存量明显高于往年同期正常水平。临近年末,厂家在年底前要保持低库存状态过冬过年,因此短期去库压力会比较大。在这种情况下,短期现货价格很难有明显起色。“期价反弹的持续性需要看到基本面的有效驱动,在驱动不强的情况下,反弹还是偏短期行为,因此从本周开始玻璃期价有所回调。此外,周三纯碱盘面大幅下挫也有一定的联动作用。”曹璐分析说。

  
  现货市场方面,记者了解到,目前国内浮法玻璃现货市场整体交投尚可。沙河市场整体成交尚可,小板抬价幅度减小,部分规格市场价格略有回落,大板价格维稳为主,贸易商灵活操作,下游按需采购。华中地区现货交投活跃,企业库存较低,价格上涨2—3元/重箱。华东市场价格维持振荡上行态势,除个别企业产销在120%以上外,多数企业出货情况较弱。华南区域市场交投氛围尚可,近日企业接连提涨下,整体产销稍有走弱,下游采购刚需为主。

  
  长江期货分析指出,玻璃供应端由于目前部分厂家利润水平已回落至较低水平,连续投产的亏损预期加重,后期冷修产线或增加,供应存在收缩预期。需求端近期在持续好转,同时地产政策放松或改善前期悲观预期,关注后期需求是否持续。库存本周继续降低,重点八省总库存已开始接近近年同期区间。玻璃现货短期保持稳定,后期关注去库是否能延续,考虑到部分生产线的冷修,玻璃或有阶段性反弹行情。

  
  曹璐认为,行情的关键驱动因素还是在于地产需求释放和产线冷修情况。若地产资金偏紧情况能够得到改善,预计需求仍有望释放。此外,目前在生产利润下滑和库存压力下,后续产线冷修可能变多,从而从供给端调节供需面。
各版头条