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| 川恒股份(002895)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
（一）磷矿石开采板块的行业情况分析
磷化工产业以磷矿石为基础原料，主要通过湿法或热法加工为磷酸，并进一步与其他化学原料反应生成磷肥和磷酸盐等化工产品，最终广泛应用于农业、医药、食品、纺织等行业。磷矿石主要以磷酸盐的形式存在，是磷产业链主要的矿产原料，系磷化工行业的立业之本。2016年，我国出台了《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，首次将石油、天然气等 24种矿产资源纳入战略性矿产目录，其中亦包括磷矿石。由于磷化工企业具有较强的资源依赖属性，且磷矿石具有不可替代、不可再生的特性，因而核心原料磷矿石的供给对整个磷化工产业链的发展有决定性的作用。根据 USGS（Untied States Geological Survey，美国地质勘探局）统计，2023年全球磷矿基础储量为 740亿吨。全球磷矿分布不均匀，主要集中在摩洛哥、中国、埃及等国家，中国磷矿储量达到 34.4亿吨，占比为 4.6%，为全球第二大磷矿石储量国，与第一名差距较大。
数据来源：美国地质勘探局（USGS）《MINERALCOMMODITYSUMMARIES》 我国磷矿资源存在富矿少贫矿多、开采难度大、伴生矿多、品位低等特点。根据自然资源部统计，2023年我国磷矿
储量 34.4亿吨，主要分布在云、贵、川、鄂 4个省份，4个省份储量总和占比为 92.6%。此外，国内磷矿近 90.8%为中
低品位磷矿，平均品位仅为 16.85%，较摩洛哥（33%）和美国（30%）差距较大，在技术上可以利用、具有经济价值的磷矿储量只占总储量 22%。
2005年至2016年期间，我国磷矿开采量迅速增长。2016年，长江生态保护提高至国家战略高度，加大整治长江沿线磷矿开采及下游磷化工企业，长江生态保护对全国磷矿石开采量影响显著。2017年至2020年期间，我国磷矿石开采量逐年减少；2021年至2024年，我国磷矿石年开采量略有回升。
数据来源：百川咨询
经过多年开采，国内富矿资源不断消耗，磷矿石整体品位下降趋势明显，再加之环保压力增加，使得国内磷矿山开工率进一步降低，在环保督查和供给侧改革持续推进的背景下，磷矿石供应紧张将成为常态。2022年 2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作的指导意见》，迫使部分中小安全生产不达标的产能进一步退出市场，进一步导致磷矿供需紧张。 2021年以来，随着新能源汽车磷酸铁锂动力电池市场规模的高速增长，叠加我国磷矿石供给增长有限，带动我国磷矿石市场价格快速提升。长期来看，随着磷矿石品位的下降、开采边际成本不断提高以及国家对磷矿石开采管制更加严
格，磷矿石稀缺度将逐渐增强，预计未来我国磷矿石市场价格将维持高位运行。 数据来源：百川盈孚
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 （二）磷化工产品板块的行业情况分析
磷元素广泛存在于生物体和自然界中，是构成基础化工和现代农业不可或缺的元素。磷化工产业以磷矿石为基础原料，主要通过湿法或热法加工为磷酸，并进一步与其他化学原料反应生成磷肥和磷酸盐等化工产品，最终广泛应用于农业、医药、食品、纺织等行业。磷化工所涵盖的行业比较广泛，通常不同公司聚焦于不同的细分行业，公司磷化工产业链以磷矿石为起点，磷矿石经采选加工得到磷精矿，而后通过湿法工艺生产磷酸，进一步与其他化学原料反应生成磷酸二氢钙、磷酸一铵和磷酸铁等化工产品。按照公司产品所涉及和应用的行业进行分析，具体如下： （1）从磷化工产业链上游来看，我国磷矿石稀缺度逐渐增强，价格总体呈上涨趋势 如前所述，因受磷矿石持续开采、环保因素、磷化工新建产能投产等因素影响，我国磷矿石稀缺度将逐渐增强，价格总体呈上涨趋势。截至本报告期末，本公司控股子公司福麟矿业已持有小坝磷矿采矿权、新桥磷矿山采矿权、鸡公岭磷矿采矿权三个采矿权，控股子公司黔源地勘持有老寨子磷矿采矿权。鸡公岭磷矿和老寨子磷矿目前正处于建设期。福麟矿业所产磷矿石来源为小坝磷矿与新桥磷矿山，主要提供给公司自用，保障公司正常生产，其余部分磷矿石外销。本公司在报告期内收购黔源地勘 58.5%的股权，黔源地勘已于2024年 5月取得老寨子磷矿采矿权许可证，目前正在开展老寨子磷矿建设的前期工作。净化后制得磷酸。 设备简单，能耗较小，生产成本较低。 磷矿石品位要求较高，且产品杂质较多。热法磷酸 将磷矿石混合焦炭和硅石在高温中炼制制得黄磷，然后经氧化、水化等反应而制取磷酸。 磷矿石品位要求较低，且产品浓度高、质量好。 能耗高、生产成本高昂、生产过程中产生的黄磷尾气难以处理。在能源、原材料价格不断上涨、电力供应十分紧张和环保要求日益严格的今天，黄磷及其下游产品的制造成本大幅度上升，美国、欧盟等发达国家早已限制或禁止黄磷生产，我国近年来也已采取限制措施，一是提高了黄磷生产门槛，二是限制和调整“高耗能、高污染和资源性”产品企业的生产活动，热法制酸面临政策和成本双重压力。从我国可持续发展的战略需要以及节能降耗的政策出发，同时借鉴国外磷化工发展经验，用具有能耗和成本优势的湿法磷酸替代高能耗的热法磷酸是我国磷酸工业的发展方向。公司湿法磷酸目前主要采用自主开发的半水湿法磷酸生产工艺技术，该技术具有工艺流程短、技术水平先进可靠、产品质量好、总能耗低、生产成本低、生产运行平稳等优点。根据中国石油和化学联合会组织鉴定并出具的关于公司CH半水湿法磷酸成套技术开发及产业化的科学技术成果鉴定文件（中石化联鉴字[2013]第 81号），公司该技术达到国际同类技术先进水平。公司的湿法磷酸净化技术，通过化学净化和溶剂萃取法去除酸液中的有害杂质，就脱氟净化而言，磷收率较两段中和法提高 15%以上。公司的半水湿法磷酸成套技术相比二水磷酸技术具有明显的成本优势，主要表现为：硫酸消耗比二水法低 2%左右；比二水法节约了磷酸贮槽和浓缩工程设备投入；磷石膏结晶水含量较低，仅 5%-6%，通过与公司矿井填充技术结合可实现一定程度的有效利用；磷酸杂质含量比二水法低，易于提纯和净化。
（3）从磷化工产业链下游来看，公司主要产品饲料级磷酸二氢钙、消防用磷酸一铵、磷酸铁的市场需求稳定，新能源材料市场未来可期，进一步打开磷化工产业发展的新空间
①饲料级磷酸二氢钙市场需求情况：饲料级磷酸二氢钙在国内市场主要用作水产饲料添加剂，具有较高生物学效价及水体环保优势，随着未来水产养殖精细化程度、国内环保要求的逐步提升，在水产饲料领域具有良好的增长潜力。
数据来源：中国饲料工业协会
根据中国饲料工业协会数据显示，2024年全国工业饲料总产量 31503万吨，比上年下降2.1%。水产饲料产量 2262万吨，比上年下降3.5%。饲料级磷酸二氢钙因其具有高生物学效价及促进生长、抗病等优势，在禽畜饲料领域具有逐步替代饲料级磷酸氢钙的趋势。在2018年至2023年期间，国内饲料总产量持续保持上升趋势，主要得益于养殖业的快速发展和饲料需求的稳步增长。2024年，尽管受到宏观经济环境以及原材料价格波动等因素的影响，国内饲料总产量出现
了一定程度的下降，但饲料级磷酸二氢钙作为禽畜饲料添加剂的关键成分，其市场需求依然强劲。 数据来源：中国饲料工业协会
②消防用磷酸一铵市场需求情况
磷酸一铵是一种白色晶体，呈白色粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性，主要用于速效复合肥、
高端复合肥原材料、消防干粉灭火剂、磷酸铁原料等产品领域。公司生产的磷酸一铵主要用于生产 ABC干粉灭火剂和高浓度复合肥、大量元素水溶肥原料。
2017年 12月，国家标准化管理委员会发布《干粉灭火剂》（GB4066-2017）国家标准，并于2018年 7月开始实施，要求干粉灭火剂中磷酸一铵含量最低由 50%提升至 75%。随着全球安全生产及消防形势日益受到更广泛关注，全球磷系灭火剂占比不断提升。③磷酸铁市场需求磷酸铁也称正磷酸铁，主要用来制作磷酸铁锂正极材料，也可作催化剂、添加剂等。磷酸铁的制备方法有均相沉淀法、固相合成法、溶胶-凝胶法和水热合成法等，我国工业生产使用方法主要是沉淀法，由磷酸/磷酸盐提供磷源，硫酸亚铁提供铁源。磷酸铁锂产业链的上游主要包括锂源、铁源、碳源、磷源等原材料，中游包括磷酸铁锂正极材料，下游包括磷酸铁锂电池及新能源汽车、储能等应用。上游原材料中磷源根据工艺不同，主要来源有两种，一种是使用净化磷酸，另一种是使用工业级磷酸一铵；铁源主要分为铁单质（铁块/铁粉）、二价铁化合物（草酸亚铁、硫酸亚铁）以及三价铁化合物（氧化铁、硝酸铁）；锂源主要为碳酸锂、氢氧化锂；碳源主要为蔗糖、葡萄糖等。中游正极材料方面，目前市场上常见的正极材料包括磷酸铁锂（LFP）、三元材料（NCM、NCA）、钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）等，其中规模最大的是磷酸铁锂和三元材料。下游应用端主要以动力电池和储能电池为主，在动力电池领域，2021年磷酸铁电池市占率首次超过三元电池，此后市占率不断提高，到 024年磷酸铁锂市场市占率达到 68%。在储能领域，2024年全球储能电池出货量中磷酸铁锂电池占比达到了近 9成，磷酸铁锂电池具备明显的优势，其在高温下仍可保持较稳定的结构，具有远超其他正极材料的安全性、稳定性以及循环寿命上都高于其他正极材料。磷酸铁锂电池正常使用寿命不低于 15年；在极限情况下，即使发生故障也在受控范围，不易发生爆炸、燃烧等危及电站安全运行的故障，符合目前大型储能领域对于安全性的严苛要求。因此磷酸铁锂电池在储能领域占据垄断地位。受益于新能源汽车市场的快速增长和储能领域的不断扩展，我国锂电池产量规模不断扩大，带动磷酸铁锂出货量逐年上升。据则言咨询数据显示，2024年磷酸铁锂正极材料出货量达 244.5万吨，同比增长54.1%。而2020年这一数据仅
为 16.35万吨，增长超 14.95倍。 数据来源：则言咨询
磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体，以磷酸铁为前驱体的固相法工艺成熟度较高，且产品具有较高的压实密度，
是目前使用最为广泛的磷酸铁锂生产方法之一。我国新能源汽车市场规模的逐步扩大，磷酸铁将成为我国磷化工的重要下游市场之一。④磷石膏处理已成为影响国内磷化工行业发展的关键环节磷石膏作为磷化工行业湿法磷酸生产方式的副产品或固体废物，其处理方式通常以渣场堆存为主，以综合利用为辅。磷石膏综合利用主要有两个途径：一是用作水泥缓（调）凝剂；二是生产石膏建材制品，包括纸面石膏板、石膏砌块、石膏空心条板、干混砂浆、石膏砖等。工业和信息化部关于工业副产石膏综合利用的指导文件指出，由于区域之间不平衡、磷石膏品质不稳定、标准体系不完善、缺乏共性关键技术等原因，磷石膏综合利用水平还比较有限，整个磷化工行业的磷石膏主要通过渣场堆存处理。磷石膏堆存需要有配套的土地资源，在土地资源紧缺的情况下磷石膏的堆存空间会受到影响，进而影响磷化工企业的生产经营。
2024年，贵州省人民政府印发《关于全面加强磷石膏综合利用推动磷化工产业绿色发展的意见》。强化磷石膏库监督管理，新建、改建、扩建磷石膏库必须符合《中华人民共和国长江保护法》《贵州省乌江保护条例》等法律法规以及相关标准规定。严格执行土地节约集约利用、地质灾害危险性评估、环境影响评价，以及安全、环保设施“三同时”等审批制度。从2024年起，进入新建磷石膏库堆存的磷石膏必须按照国家和省相关标准、要求实现无害化处理，到2026年，所有新增磷石膏必须按照国家和省相关标准、要求实现无害化处理后，才能进入磷石膏库堆存。总体要求到2030年，磷石膏综合利用率保持全国前列，综合利用水平大幅提升，综合利用产品不断丰富，利用途径有效拓宽，构建起磷石膏综合利用产业链上下游协同发力、跨地区跨产业协同发展的良好格局。在国家和地方政策多管齐下的形势下，磷石膏合理处置已成为行业和社会持续发展关注的重点之一，磷石膏的无害化、资源化利用已成为影响磷化工企业发展的关键环节。公司与北京科技大学共同开发的“半水磷石膏改性胶凝材料及充填技术”旨在使用公司半水湿法磷酸生产技术产生的副产品半水磷石膏改性后用于矿井充填，公司该项技术经中国石油和化学工业联合会鉴定，并出具《科学技术成果鉴定证书》（中石化联鉴字[2019]第 163号）认为该研究成果达到国际领先水平，该研究成果成功解决磷化工企业磷石膏堆存难、磷矿山企业充填成本高两大难题，可大幅度提高矿山回采率和磷石膏大量化利用，降本增效效果显著，对绿色矿山建设和磷化工产业转型升级具有重要意义。公司已使用该技术进行工业化生产。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度，公司坚持以资源为基础，以技术为驱动，持续优化生产工艺流程，全面提升产品品质。通过深化磷矿石
的开发利用，实现了经营业绩的显著增长。报告期内，公司实现营业收入 59.05亿元，同比上年增长36.72%，归属上市公司股东净利润 9.56亿元，同比上年增长24.80%。公司报告期内的主要事项如下：
1、磷化工产品业务持续向好
2024年，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17亿元，创历史新高；磷酸一铵实现营业收入 11.76亿元，同
比增长19.91%；主要得益于子公司广西鹏越“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工”项目投产，产能释放带动产品销量显著提升。
2、资本运作事项
基于对公司价值的认可，结合未来发展战略和财务状况，为增强投资者的信息，公司实施了回购股份方案，公司于2024年2月27日首次通过集中竞价交易方式回购公司股份，于2025年2月22日届满。在此期间，共回购股份数量
3,318,406股，该部分股份已于2025年3月6日顺利完成注销手续。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
二氢钙 1,444,988,001.90 1,017,235,194.88 29.60% 20.16% 33.60% -0.07%
分销售模式公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用呈现上升，第四季度有所回落 主要系市场价格波动所致。磷酸一铵 267,351.46 265,979.83 1,176,108,022.69 报告期磷酸一铵的售价逐步上升，第三季度达到最高，第四季度小幅回落 主要系市场价格波动所致。磷酸 317,865.56 314,796.14 1,872,219,740.80 报告期磷酸销售价格呈上升走势。 主要系市场价格波动所致。磷矿石 3,148,382.72 679,266.32 542,645,050.02 报告期磷矿石销售价格比较平稳。注：1磷矿石产量中有 2,423,178.46吨为公司自用。巩固竞争力，国际销售保持增长。 由于我国磷酸出口无增值税退税政策，部分目标国家和地区对磷酸进口限制，关税税率无优惠，削弱了我国磷酸国际市场竞争力。 积极努力扩展国际市场，加强成本管控，继续做强集团客户的合作。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
磷化工 销售量 吨 1,064,374.51 789,265.21 34.86%生产量 吨 1,072,841.35 779,738.65 37.59%库存量 吨 70,030.62 61,718.77 13.47%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用①报告期磷化工产品销售量同比上升 34.86%，主要系子公司广西鹏越“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工”项目生产线建设完成投入生产，磷酸及磷酸二氢钙销售量增加所致。②报告期磷化工产品生产量同比上升 37.59%，主要系子公司广西鹏越“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工”项目生产线建设完成投入生产，磷酸及磷酸二氢钙生产量增加所致。③磷矿石开采行业中公司2024年生产的磷矿石中有 2,423,178.46吨为自用，自用量同比增加 6.12%。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减磷矿石开采 销售量 吨 679,266.32 754,172.73 -9.93%生产量 吨 3,148,382.72 2,992,034.81 5.23%库存量 吨 312,330.89 385,237.81 -18.93%
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
其他主要包括磷酸一铵、磷酸氢钙、磷酸二氢钾等化工产品贸易及铁精粉、氟硅酸等副产物销售。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本公司合并财务报表范围包括本公司及川恒营销、川恒生态、恒轩新能源、川恒物流、川恒新材料、福帝乐、福麟
矿业、广西鹏越、福祺矿业、恒达矿业、恒昌新能源、恒冠新能源、美麟公司、黔源地勘及成都美潾等 16家公司，与上年相比，本年因收购及投资设立增加黔源地勘及成都美潾 2家子公司。详见“第十节.九、合并范围的变更”及“第十节.十、在其他主体中的权益”相关内容。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响半水磷石膏充填体边坡自稳性研究 消除矿山安全生产隐患、治理地质灾害、恢复地质环境 完结 （1）得到合适的半水磷石膏充填边坡角度范围；
（2）建立边坡稳定性模
型；（3）将露天坑边坡容量增加 10%-30%。 本项目研究可在保证安全条件下增加空区可充填量，进一步提高空区利用率，解决公司更多固废堆存问题，对保护周边居民生活安全、恢复生态环境具有重要意义，具有显著的经济和社会效益。优异低温性能磷酸铁锂材料开发研究 完善产品工艺流程、优化工程设计，提升磷酸铁锂材料在低温下的性能，使得公司产品的生产成本更低、更节能环保，同时实现产品多样化。 完结 （1）低温磷酸铁锂离子电池在-20℃温度下以0.2c放电的循环试验曲线，经过 300个循环后，仍有 93%以上的容量保持率。（2）拟建成优异低温性能磷酸铁中试生产线。 本项目的研发可打破低温条件对磷酸铁锂发展的限制，实现公司产品的节能环保型、规模化生产，完善公司在新能源材料方面的整体布局，产生良好的经济效益、社会效益和环境效益。连续微流控强化结晶耦合间歇操作新工艺生产高品质电池级磷酸铁 深入认识磷酸铁合成过程，研究新设备的合成条件，为后期公司合成均
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