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| 森峰激光(920085)经营总结 | | 截止日期 | 2026-10-26 | | 信息来源 | 2026年10月26日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响公司收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
（1）市场需求
全球范围内各主要国家均致力于推进基础设施更新建设以及制造业转型升级，为市场带来大量制造业相关需求。并且各国还陆续出台大规模基础设施建设计划，实施大规模基础设施建设计划将带来巨量的制造业相关需求。
同时，随着全球各国大力推进制造业转型升级、激光技术凭借其“加工速度快”、“加工精度高”、“稳定性强”等特性正加速对制造业中的传统加工方式进行替代。随着激光加工方式对制造业传统加工方式的全面替代，未来激光加工设备行业的市场空间十分广阔。
此外，激光技术基于其自身优势在部分新兴行业中得以大量应用，新兴行业自身规模增长迅速且未来前景可期，由此带动激光加工设备的市场需求扩张。随着激光技术的进一步成熟，激光加工设备的下游应用场景日益多元化，其在各行业的替代应用亦逐步推广、展开。公司顺应技术和下游行业发展趋势，结合各类激光加工设备的特点，有针对性的进行新行业开拓。通过近年来的下游行业开拓，公司激光加工设备的下游客户已由传统钣金加工行业逐步拓展至工程机械、汽车零部件、桥梁建筑模板、装配式建筑、特变电输送铁塔、煤炭开采及石油化工设备等行业的精密零部件制造环节，公司客户体系逐步完善，潜在客户群体日益扩展。未来公司还将密切跟踪下游行业需求变化，及时进行研发跟进和新行业客户开发。
（2）行业竞争
激光加工设备行业下游细分应用行业众多，导致市场格局相对较为分散，但激光加工设备行业整体仍处于快速发展、全面推动传统制造业升级时期，随着行业规模的提升，一方面具有显著竞争优势的生产企业能够顺势做大做强，不断提升技术水平和研发能力，另一方面众多中小企业获得更多市场机遇，得以生存与发展。
其中，行业龙头企业如大族激光、华工科技具备较强的综合技术实力，业务分布广泛，并在激光切割、激光焊接、激光清洗、激光打标等各类激光加工设备领域均拥有显著的竞争优势，同时还具备大型集成化智能制造生产线的研发能力和丰富的相关项目经验。此外，其下游客户群体整体知名度较高、实力较强。
其次，以海目星、联赢激光、公司等为代表的厂商在部分激光加工设备领域具备差异化竞争优势。海目星的激光切割、激光焊接设备及产线产品在3C、新能源动力电池等领域具备较强的竞争力；联赢激光的激光焊接设备及激光焊接自动化成套设备在汽车制造、新能源动力电池、3C电池等行业具备显著优势和丰富经验；公司则已形成以光纤激光切割设备为核心，激光焊接设备、激光熔覆设备以及各类智能制造生产线产品迅速发展的立体化产品体系，在金属加工领域具备较强的品牌知名度及市场影响力。
（3）技术研发与服务能力
激光加工设备行业作为技术密集型产业，持续研发新技术、保持技术水平先进性关乎企业未来发展的成败。公司在行业通用技术基础上，通过长期深入研究下游客户需求、积累生产经验、改进生产工艺，对行业通用技术进行了吸收、改良、自主研发及再创新，形成了自身的核心技术。公司历来高度重视技术研发，持续进行研发投入，力求在技术研发和新产品开发方面持续取得突破。
2、影响成本的主要因素
公司主营业务成本主要由直接材料、直接人工和制造费用构成，其中直接材料是公司主营业务成本的主要构成部分。公司激光加工设备所需的主要材料为各类激光光学零部件和钣金加工件，该等原材料的价格波动对公司主营业务成本将产生直接影响。此外，公司生产人员的生产技术水平和管理效率，也将对公司主营业务成本产生一定影响。
3、影响费用的主要因素
公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，期间费用变动主要取决于人员数量和人力成本的变动。报告期各期，公司期间费用总额分别为 26,342.65万元、27,802.11万元、30,969.97万元和 16,839.56万元，占营业收入比例分别为 19.81%、21.45%、21.11%和 20.43%。报告期内，影响公司销售费用的主要因素为销售人员薪酬、广告及推广费和差旅交通费；影响公司管理费用的主要因素为管理人员薪酬、折旧摊销、中介机构服务费和办公费；影响公司研发费用的主要因素为研发人员薪酬和材料费；影响公司财务费用的主要因素为利息费用。
4、影响利润的主要因素
主营业务收入规模、毛利率水平是影响公司利润的主要因素。此外，期间费用、信用减值损失等，亦会对公司业绩产生一定影响。
（二）对公司具有核心意义，或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 1、财务指标
公司财务指标中的主营业务收入增长率、毛利率、期间费用率等指标对分析公司的收入、成本、费用和利润具有较为重要的意义，其变动对公司业绩变动具有较强的预示作用。主营业务收入增长率可用来判断公司业务的竞争力和发展状况，毛利率可用来判断公司营业成本的控制能力及产品议价能力，期间费用率可用来判断公司的销售模式、管理模式、研发投入等是否发生重大变化。上述指标直接决定了公司的盈利能力水平。报告期内，该公司主营业务收入增长率、毛利率、期间费用率变动情况分析详见本节“三、盈利情况分析”之“（一）营业收入分析”、“（三）毛利率分析”及“（四）主要费用情况分析”。
2、非财务指标
行业发展情况、竞争情况是公司未来发展的重要外部条件。国家政策支持，全球基础设施建设投入不断增长，新兴行业的发展，加之激光加工设备下游应用场景不断丰富，对传统设备替代能力不断增强,为激光加工设备产业发展提供广阔的市场空间。行业现状及发展情况对公司业绩变动具有较强预示作用，具体请参见“第五节 业务和技术”的相关内容。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
相同类别的承兑人具有类似信用风险特征，公司依据票据承兑人类别将应收票据划分为商业承兑汇票组合，在组合基础上计提坏账准备，具体参见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“1.金融工具”。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为 451.42万元、217.07万元、120.43万元和 97.76万元，占总资产的比例分别为 0.32%、0.14%、0.08%和 0.06%，占比较小。报告期内，公司应收票据余额主要为商业承兑汇票，预期信用损失率较低，坏账损失风险相对较小。
2. 应收款项融资
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资账面价值分别为 311.90万元、1,516.75万元、2,582.02万元和 2,335.52万元，占总资产的比例分别为 0.22%、0.99%、1.68%和 1.46%，占比较小。公司应收款项融资主要为信用级别较高的银行承兑汇票。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
注：公司应收 GREEN LASER COMPANY LIMITED账款余额变动系汇率波动造成。
确定上述组合的依据详见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“1.金融工具”。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 10,657.83万元、17,879.07万元、23,777.72万元和31,077.07万元，占当期营业收入的比例分别为 8.02%、13.79%、16.21%和 37.71%，随着公司营业收入规模的扩大，公司应收账款的规模也逐年增加。
2024年末应收账款余额较2023年末增长7,221.24万元，主要系在境内市场中，随着熔覆业务规模的扩大，信誉较高、经营规模较大的国有企业客户采购金额有所增加，受到行业结算周期较长及国有企业付款审批较为严格等因素的影响，该类客户应收账款余额上升；同时随着激光加工设备和智能制造生产线销售规模增长，部分采购金额较高的客户因信用较好，信用期相对较长，导致境内应收账款规模有所增加；在境外市场中，随着经销商和贸易商采购规模增加，尤其是长期稳定合作、原本就享有信用期的客户，随着交易规模扩大，导致期末应收账款余额阶段性增加。
2025年末，随着公司销售规模进一步增加，应收账款余额相应上升，此外部分俄罗斯客户跨境结算限制受到一定影响，目前虽然付款渠道已有所改善，但考虑客户实际资金周转情况，公司提供的信用期限有所增加；同时信用期限为 6个月的埃及客户 SIMPLEX FOR SOFTWARE DEVELOPMENT & INDUSTRAIL SOLUTIONS2025年销售额大幅增长，前述因素综合导致应收账款增加。
2026年 6月末，公司应收账款余额进一步上升，除受公司营业收入规模扩大，公司应收账款规模相应增加影响外，主要受个别客户应收账款变动影响，其中信用期限为 5个月的巴西客户VALENTIN COMERCIO DE MAQUINAS, PECAS E SOLUCOES TECNICAS LTDA2026年1-6月销售额大幅增长，此外北美洲墨西哥客户 FABCAD SAPI de CV与公司合作历史较长，期间信誉良好，且该客户向公司采购规模不断增长，2026年1-6月向公司提出希望给予更多的信用政策支持，整体信用期限延长。4. 其他披露事项：
（1）第三方回款情况
报告期内，该公司客户数量较多，销售较为分散，并且境外收入占比较高。部分客户由于外汇管制、出于支付便利性或临时资金周转考虑，由第三方代为支付货款，均基于正常的经营活动产生，主要包括以下几类情形：
①境外客户因外汇管制等因素，或者出于支付便利性考虑，指定兑换机构、支付平台、代理清关公司等非关联机构进行支付；
②客户出于临时资金周转考虑，委托其法定代表人、控股股东、实际控制人代为支付货款； ③客户所属集团公司或实际控制人出于资金安排考虑，指定与客户属于同一控制下的关联方公司代为支付货款；
④客户出于临时资金周转考虑，委托其法定代表人、实际控制人的直系亲属或其员工付款； ⑤客户出于临时资金周转考虑，委托朋友、合作伙伴等其他第三方付款及其他情形。
公司报告期内发生的第三方回款系基于业务合作需求发生，符合公司以外销为主的经营模式及行业经营特点，具有必要性和商业合理性；报告期内，公司第三方回款对应的营业收入具有真实性，不存在虚构交易或调节账龄的情形；该公司及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排；第三方回款与相关销售收入勾稽一致，具有可验证性，第三方回款及销售确认相关内部控制有效执行。
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
资产负债表日存货采用成本与可变现净值孰低计量。报告期内公司转回存货跌价准备的原因系以前期间计提了存货跌价准备的存货可变现净值上升，转销存货跌价准备的原因系本期将已计提存货跌价准备的存货耗用或出售。
报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为 4,552.61万元、4,711.47万元、4,655.46万元和5,017.38万元。对于存在减值迹象的存货，公司已充分计提了跌价准备。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
① 存货情况分析
报告期内，公司存货构成总体较为稳定，以原材料、在产品、库存商品和发出商品为主。报告期各期末，公司存货账面余额分别为 31,653.71万元、38,208.09万元、37,556.71万元和 39,027.52万元。
2024年末，随着销售订单增加，公司发出商品、在产品余额有所增加，导致存货余额有所上升。
2026年 6月末随着公司业务规模的扩大，在手订单增加，为了应对产品交付需求，公司库存商品规模增加，导致存货余额上升。
② 存货跌价分析
报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为 4,552.61万元、4,711.47万元、4,655.46万元和5,017.38万元。
2024年，公司积极消化长库龄原材料，虽然原材料余额较2023年末有所上涨，但因长库龄原材料减少，计提的存货跌价准备略有下降；公司库存商品跌价余额较2023年末有所上升，主要是随着市场需求变化，公司对主营产品不断进行迭代升级，使得原有机型产品的销售周期较长，产品消化时间较长。前述因素综合导致2024年末存货跌价准备余额略有上升。2025年末，公司存货跌价准备余额基本保持稳定，略有下降。2026年 6月末，公司存货跌价准备余额增加，主要系公司产品种类及型号众多，部分产品销售规模相对较小，导致对应备货的原材料消耗缓慢，公司对该部分原材料计提的存货跌价准备增加。
如上表所示，2023年至2025年，公司存货跌价准备计提比例与大族激光相对较为相近，主要原因系公司与大族激光的产品种类均较为丰富，生产过程中需要针对众多型号产品进行备产备货；并且公司自产工序及生产环节较多，生产过程涉及焊接、热处理、钣金下料、机加工、喷砂喷塑、装配等多道工序，对应所需的各类材料种类繁多，因此结存的长库龄存货相对较多，库龄结构较长，存货跌价计提比例较高。
2024年末，公司存货跌价准备计提比例较2023年末有所下降，主要系公司积极消化库龄较长的存货所致。2025年末和2026年 6月末，公司存货跌价计提比例基本保持稳定。
整体而言，公司存货跌价准备计提比例随着对应存货库龄增长而提高，存货跌价准备计提情况与库龄情况相匹配，且在同行业可比公司中处于较高水平，存货跌价准备计提充分。
2. 其他披露事项：
无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
最近一期末，公司的交易性金融资产均为理财产品。
2. 衍生金融资产
3. 债权投资
4. 其他债权投资
5. 长期应收款
6. 长期股权投资
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