余丰慧:为什么说阿里的估值显著低了

时间:2019年09月30日 08:46:27 中财网
  近几天来关于阿里的估值问题有一些讨论,但有几个关键点并没有梳理明白。阿里的估值必须要把活跃买家的规模、价值和生态协同能力考虑在内。有了这些因素,我们才能客观地评估为什么说阿里目前估值过低。做一个直观的比较:除去云计算板块,亚马逊剩余的业务估值是5000亿美元左右,按亚马逊4亿活跃买家计,每位活跃买家对应的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活跃买家是8.6亿,按照每位活跃买家对应1250美元近几天来关于阿里的估值问题有一些讨论,但有几个关键点并没有梳理明白。阿里的估值必须要把活跃买家的规模、价值和生态协同能力考虑在内。有了这些因素,我们才能客观地评估为什么说阿里目前估值过低。

  做一个直观的比较:除去云计算板块,亚马逊剩余的业务估值是5000亿美元左右,按亚马逊4亿活跃买家计,每位活跃买家对应的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活跃买家是8.6亿,按照每位活跃买家对应1250美元估值算,现在阿里巴巴明显被低估。当然了,估值还要看成长性、份额、外部环境等因素,但阿里的年度活跃用户增速依然非常可观,近两年增长了2亿还要多,这也侧面证明“电商已经没有人口红利”的说法显失公允。

  第二,这个8.6亿的基数还在保持快速增长,而且长得非常高效。阿里投资者日上披露了一个数据,获客成本越来越低,这就是生态协同的直观效果,互相拉动、互相造血。这不光带来效率提升,还意味着消费者在阿里生态内使用的服务不是一项、而是多项,而且可能越来越多。这里的想象空间是远大于单一平台的。

  近几天来关于阿里的估值问题有一些讨论,但有几个关键点并没有梳理明白。阿里的估值必须要把活跃买家的规模、价值和生态协同能力考虑在内。有了这些因素,我们才能客观地评估为什么说阿里目前估值过低。做一个直观的比较:除去云计算板块,亚马逊剩余的业务估值是5000亿美元左右,按亚马逊4亿活跃买家计,每位活跃买家对应的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活跃买家是8.6亿,按照每位活跃买家对应1250美元
  第三,这些年度活跃买家是实实在在创造利润的,这一点其他的电商都没有。这些因素加起来可以看出,阿里目前的PE-TTM是30左右,确实被显著低估了。
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