恒瑞医药高管一年三次减持 3000亿市值危矣?

时间:2019年07月20日 11:05:54 中财网
  A股大白马,医药股中如茅台一般的存在,恒瑞医药(600276. SH)股东开始大幅减持。

  众高管频频减持 一年三次
  7月18日晚间,恒瑞医药发布董监高减持股份进展公告。

  公告显示,截至2019年7月18日,减持计划实施期限时间已过半,累计减持股份211.43万股,合计1.38亿元。

  此次源于3月28日的《董监高减持股份计划公告》。董事及高级管理人员蒋新华、周云曙、蒋素梅等13人,计划在2019年4月19日至2019年10月16日期间以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过260.69万股,占公司股份总数的0.0707%。

  目前减持过半,减持价格在每股59.42元到70.40元之间。 
  这已不是第一次大规模减持。

  恒瑞医药高管分别于2018年7月21日及2018年10月11日先后进行两次减持。

  2018年7月21日,恒瑞医药股价创出最高价之后一个月,董监高准备集体减持。

  董事及高级管理人员蒋新华、周云曙、蒋素梅等11人,计划以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过2,349,100股,占公司总股本比例的0.0638%。

  截至2018年10月8日,蒋新华、蒋素梅、李克俭、袁开红通过集中竞价方式分别累计减持公司股份8万股、3.12万股、1万股、2.47万股,分别占公司总股本的0.0022%、0.0008%、0.0003%、0.0007%,其余人员尚未减持公司股份。

  此次减持价格区间为每股55.85元-71.18元。

  2018年10月11日,恒瑞医药公告称,因个人资金需求,董事及高级管理人员蒋新华、周云曙、蒋素梅等10人,以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过225.32万股,占公司总股本比例的0.0612%。

  截至2018年12月31日,蒋新华、周云曙、蒋素梅、李克俭、孙绪根和袁开红通过集中竞价交易方式分别累计减持公司股份9.99万股、30万股、9万股、7万股、3万股和1万股,分别占公司总股本的0.0027%、0.0081%、0.0024%、0.0019%、0.0008%和0.0003%,其余人员尚未减持公司股份。

  此次减持价格区间为每股62.56元-68.06元。

  一年之间,三次减持。

  2018年年报显示,蒋新华任恒瑞医药副董事长,周云曙任董事、总经理,蒋素梅任董事、常务副总经理,李克俭任副总经理…
  号称A股大白马的恒瑞医疗,高管频频减持,董监高的行为很大程度上可以作为公司估值是否合理的参考,那为何身为高管却对其股价信心不足?

  依靠仿制药 创新药任重道远
  恒瑞制药的前身为连云港制药厂,主要生产红、紫药水和片剂。1990年始,转型专攻仿制药,2000年,上交所挂牌,逐步向创新药发力。

  恒瑞医药自称“目前国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地之一”、“抗肿瘤药销售额在国内药企中排名第一,市场份额达12%以上”。

  此前6月4日,财政部决定对医药行业会计信息质量开展检查工作,其中就包括恒瑞医药

  业内人士称,此次会计信息质量检查,销售费用是检查重点之一,包括销售费用列支是否有充足依据、是否真实发生、是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣等等。

  2018年,恒瑞医药销售费用达到了64.64亿元,较2017年上涨24.58%,占营收比重为37.11%。

  其中,学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用达到54.24亿元,差旅费为9.01亿元,股权激励费用1.37亿元,其他为120.78万元,占销售费用总额比例分别为83.91%、13.94%、2.13%及0.02%。

  9亿元的差旅费用着实令外界咋舌。

  往前追溯,恒瑞医药的销售费用亦居高不下,2014-2017年,恒瑞医药销售费用分别为28.44亿元、35.25亿元、43.52亿元、51.89亿元,占当年营收的比例分别为38.16%、37.84%、39.23%和37.50%。

  众所周知,仿制药一直以来都是恒瑞医药业绩大增的主要动力。

  但恒瑞医药仍需以创新药企业立足市场,故其研发费用也连年增加,2018年其研发费用高达64.64亿,同比增长25.58%,占营收的37.11%。

  截至目前,恒瑞医药有5个创新药上市,分别为艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、注射用卡瑞利珠单抗。

  据德勤公布的“2019全球生命科学展望”报告显示,单一创新药研发成本已从2010年的11.88亿美元上涨至2018年的21.68亿美元,平均研发周期则延长至10年。

  全球医药企业排名第一第二的辉瑞和诺华,2018年研发费用分别为163.8亿元和159.93亿元,分别占营收的17.5%和17.6%。

  目前,恒瑞医药的创新药收入仅占10%,想依靠创新药实现盈利依旧任重道远。

  截至7月19日收盘,恒瑞医药报收66.02元/股,市值达2920亿元,已跌破3000亿元,市盈率67.77倍。(新.浪.财.经)
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