研报精选:如何看待美股大跌的冲击?A股有可能走出独立行情

时间:2018年10月12日 15:26:51 中财网
  精选各家券商的研报精华观点,根据财务数据、调研密集度等指标筛选优质报告,投资秘笈先睹为快!

  今日市况:早盘三大指数一度走弱,三大指数盘中续创新低,午后在白酒、银行等权重板块的带领下,市场实现V型反转,三大指数均以红盘报收。盘面上,个股涨跌参半,涨停41家,跌停40家。银行、白酒、钢铁等板块涨幅靠前,彩票、环保工程、种植业等板块跌幅居前。两市成交较昨日缩量。

  联讯证券核心观点:
  短期会受到美股的负面冲击,但中国股市处于估值历史底部,叠加诸多政策边际改善,中期有走出独立行情的可能
  美股大跌原因:
  1)指数长牛背后市场一旦拐头容易形成拥挤交易,而计算机量化程序助长市场短期波动,今年2月份已经有所显现;
  2)节前美联储如期加息,10月以来美国长期国债收益率再创新高,强势美元和利率新高影响美国经济增长前景,同时削弱股市吸引力;
  3)国际货币基金组织两年来首次下调全球经济增长预期,包括美国2019年经济增速从2.7%下调至2.5%;叠加昨日IMF主席拉加德评论美国股市认为其估值已经非常高了。

  A股已经先于全球主要股市下跌:
  支撑A股节前两周反攻的逻辑主要是预期改善——无论是外部风险阶段落地还是降费减税、加码投资、鼓励消费、A股国际化等政策利好,进而带来存量资金博弈入场。那么外盘的消极变化仍将在相当程度上影响A股,节后首日下跌百点已是证明,昨日美股大跌进一步拖累A股。同时我们也需认识到,A股已经领先全球主要股市下跌十几、二十个百分点。

  再上涨逻辑并没有因为内外下跌而改变:
  1)稳增长政策对冲经济下行,年内预期更加平稳;节后商品价格强势也在印证秋冬季环保限产政策并未实质松动,从而有利于企业整体盈利稳定。

  2)改革利好释放未尽,重大事件提供主题温床;近日财政部相关负责人的发言引发社会关注,意味着更大规模的减税正在路上。

  3)市场流动性短期看资金加仓,长期看海外增量。节后北上资金净流出仍属于短期的资金波动,与强势美元背景下中国央行选择不跟随反而降准有所关联;而存量资金的加仓空间仍然放在那里,并且因为市场的下跌股票吸引力反而有所提升。

  十月投资还需稳重求进:
  月度策略中我们提到除了关注市场可能的弹性还需要考虑更多。首先是先渡劫再看上涨,其次整体亮点有限就要多看结构差异,尤其要结合行业景气度来做选择。

  上市公司整体盈利。盈利的高景气主要集中在周期上中游部分以及消费类行业,而中小板和创业板在二季度均出现了明显的盈利增速下滑情况。周期高景气和消费类中食品饮料的高景气度,值得关注。

  三季报预告最齐整的中小板,其盈利结果作为重要参考。从预告统计结果来看,三季度中小板盈利增速很可能将继续下滑。进一步的结构分析表明,这个趋势和样本关系不大,无论是大公司还是中小公司,均体现出盈利增速的明显下滑。行业体现的结构差异,核心在于高景气。首选行业景气度高且上行的石油石化;再选择维持高景气的行业,比如消费行业的食品饮料、纺织服装、非纸轻工,周期行业的建筑建材、钢铁化工,设备行业的国防军工等。

  风险提示:
  全球金融市场脆弱性超出预期、全球贸易争端加剧、国内经济政策不达预期、新兴市场风险加剧、商品走势不达预期。
  中财网
各版头条
pop up description layer