贺宛男:不能把希望寄托在外资身上

时间:2018年09月29日 08:38:12 中财网
  在上证指数接近两年半新低2638点之后,本月终于触底反弹,出现了一根难得的月阳线,上涨3.53%。然而,令人难以置信的是,在上证指数涨了100点之际,沪深约3500只交易的个股中,居然有 2152 只是跌的,占比达61.5%。不仅如此,在沪深股市的主要指数中,月涨幅最高为上证50(+ 5.34%),其次为中证100 (+ 4.13%)、上证指数(+3.53%)和沪深 300 (+ 3.13%)。而深成指(-0.76%)、中小板指(-1.61%)和创业板指(-1.66%)居然都是跌的!

  在板块指数方面,保险、银行、酿酒、煤炭涨幅都在6%以上;低市净率和低市盈率板块分别涨 5.32%和 5.22%,行业龙头涨5.11% , MSCI 成 份 股 指 数 涨4.63%;而次新股跌6.85%,重组股跌4.97%,ST板块跌4.48%,高送转板块跌3.63%,高市盈率和高市净率板块分别跌 1.69%和涨0.25%,亏损股涨0.71%……
  另一个有意思的现象是,本月股市总成交49438亿元,为今年月成交最低(比2月64145亿元还少23%);其中236只MSCI成份股成交14093亿元,占比28.5%,占比为今年3月以来最高。

  这一连串的数据,颇为形象地给我们描绘了一幅A股反弹图。

  这说明什么?说明A股反弹的主要动力来自以行业龙头为代表、低估值的白马蓝筹股,说明去年持续了一年的价值投资理念又慢慢地成了主流。

  今年6月1日起A股将正式“入摩”,包括笔者在内,年初市场几乎一致看好今年的走势。谁知外有贸易摩擦,内有经济减速,再加上降杠杆引发的以股权质押为代表的个股接连爆仓,灰犀牛叠加黑天鹅,自今年1月沪综指到达3587点之后,几乎月月下挫。投资者断臂折腿,市场信心尽失,已经初步形成的价值投资理念被拦腰斩断。

  如今,A股“入摩”又“入富”。9月27日,世界第二大指数公司富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系,从2019年6月开始生效。与此同时,全球第一大指数公司MSCI又在官方网站宣布,将就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”展开咨询,建议将A股纳入因子从5%提升至20%。

  这一来,“A股沸腾了”。媒体最关心的是大佬们将给A股带来多少资金,有说“未来5至10年,以跟踪指数形式进入中国市场的海外被动资金可达2.5万亿美元。”其依据是,两大国际指数背后,管理着全球25万亿美元的资金,10%不就是2.5万亿美金吗?有说这2.5万亿美元也仅仅是被动资金,未来还将带动更多主动资金……莫非解放大军真的来了,A股真有大行情了?

  笔者始终认为,A股当自强,不能把希望寄托在外资身上。事实上,外资也不是救世主,更不是韭菜。按证监会副主席方星海的说法,今年以来(包括6月1日之后“入摩”)外资净流入也就2300亿元。按富时公司的说法,拟在2020年3月前通过三个批次分段实施纳入A股,总计带来约100亿美元的被动管理资金,其中2019年6月、2019年9月、2020年3月预计分别流入20亿美元、40亿美元、40亿美元。

  看看,就那么几百亿美元资金,A股就能沸腾了?

  证监会副主席方星海有一句话说得好:“中国不缺资金,中国股市不缺资金,缺的是长期资金,缺的是不需要每年底都要计算盈亏的长期资金。”笔者要问的是,A股为什么缺少长期资金?诸如养老金一类的投资资金为什么不敢进来?为什么中国GDP占世界15%,A股总市值仅占9%?为什么A股占新兴市场的比重至少达到30%,但目前A股占MSCI新兴市场指数权重仅为0.7%?

  这一连串问题的背后,暴露出的一个症结就是,28年的A股市场,迄今还不能说是一个投资市场,而是一个融资为主的圈钱市场,A股的发行制度、退市制度等等一系列的基础性制度,还不是从保护投资者,而是从维护融资者的利益出发。

  我们需要价值投资,我们期盼长期资金。但愿那二三百只的行业龙头、蓝筹白马能真正成为价值投资的表率,如此,则市场本身有的是长期资金,别的不说,仅仅银行理财就高达30万亿呢。

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