[增持评级]博彩行业月报:7月博彩业同比增速略低于预期 但增长趋势依旧

时间:2018年08月10日 15:01:57 中财网
高基数+世界杯+汇率贬值导致行业七月增速略低于预期
1)2018年7月澳门GGR为253亿澳元,环比增加12.6%,同比增加10.3%,略低于11.5%的市场一致预期。

  一方面是由于去年6 月、7 月GGR 的同比增速分别达到30%、26%,高基数影响了今年6 月、7 月的同比增速;
  另一方面,7 月人民币加速贬值,港币兑人民币汇率大幅上升达到3%,影响了内地旅客的消费支出,而内地游客占比高达70%;
此外,我们预计此次世界杯分流了部分旅客,今年6 月赴澳门旅客人数环比减少3.8%,我们预期7 月客流量也受到一定影响。

  2)7 月澳门GGR 同比增速略低预期,但环比增速有较大上升,行业整体回暖趋势依旧,因此7 月博彩板块小幅上涨约0.9 个百分点,跑赢恒生指数2.2 个百分点。

行业增长趋势依旧
  1) 八月有望形成客流小高潮。八月份为全年旅游旺季,赴澳旅客数量最多,平均GGR 也高于月度均值;同时,8 月张学友将举办五场万人演唱会,我们预期八月旅游旺季叠加张学友演唱会,将继续推动澳门博彩业回升。

  2) 交通逐渐趋向成熟。氹仔客运码头已于2017 年6 月开通,港珠澳大桥预计于今年下半年开通;广珠城轨延长线一期预计于2018 年年底通车。

  3) “摩珀斯+美狮美高梅”持续放量。摩珀斯已于2018 年6 月开幕,酒店自开幕后入住率保持在100%,并且有效带动了新濠天地的博彩业务,7 月新濠天地的非转码同比上升20%;美狮美高梅已于2018 年2月开幕,同时,美狮美高梅的VIP 中介人厅将于十月黄金周前营业,29 间豪华客房及一个高端中场厅将于今年四季度营业;此外,新出台的舞台剧也将于今年下半年上演。

投资建议
  1) 长期:“消费升级”+“客流量回升”+“接待能力增强”将驱动行业持续回暖;中场业务崛起,多元化产业协同发展,将促使澳门向世界旅游休闲中心迈进;纵向与行业鼎盛时期相比,上升空间仍然广阔,横向对标拉斯维加斯,澳门多元化转型亦有成功范例。总之,我们看好澳门博彩业持续向好的趋势不变。

  2) 未来两个月:我们预计八月澳门GGR 同比增速将大幅提升,届时板块行情也将得到明显提振。

  3) 投资建议:建议关注行业龙头金沙及银河,同时看好增长潜力大的澳博控股。

风险提示
  1)相关政策收紧风险:外汇资金管制加强的风险;澳门出入境政策收紧的风险;澳门赌场全面禁烟的风险;博彩中介监管加强的风险。

  2) 周边国家地区赌场的竞争加剧的风险。

  3) 赌桌数量增加受限的风险。

  4)经济下行的风险。

□ .李.俊.松  .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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