[看好评级]7月CPI数据点评:猪价季节反弹强劲 关注行业投资机会

时间:2018年08月10日 14:01:05 中财网
事件
统计局公布7 月份CPI 数据,7 月CPI 同比上涨2.1%,环比上涨0.3%,其中猪肉价格依旧是影响CPI 的最重要的因素之一。7 月份猪肉价格环比上涨2.9%,影响CPI 上涨约0.06 个百分点,同比下降9.6%,影响CPI 下降约0.24 个百分点。

核心观点
CPI 环比增速由负转正,猪价季节性反弹是重要因素。7 月CPI 环比增速为0.2%,前值为-0.1%,止住了春节过后环比持续负增长的态势,由负转正。我们认为其中猪肉价格的上涨是重要的因素,春节过后,猪肉价格出现持续的下跌,从6 月开始价格回升,7 月猪肉价格环比上涨影响了CPI 环比上涨约0.06 个百分点。我们此前预期猪肉价格从6月份开始会出现持续性的反弹,目前猪肉价格的表现符合我们预期。

预计8 月猪肉价格反弹将会持续,对CPI 环比持续正影响。一方面,从高频的日数据看,7 月份猪肉价格呈现持续上涨态势,8 月份以来,猪肉价格依旧在不断提升,平均批发价一直在18 元/公斤以上。另一方面,猪价在7、8月出现季节性反弹背后原因主要是供需的问题,高温天气,养殖场的出栏量和出栏均重都会相应减少。今年8 月以来,全国多省份持续高温天气,我们认为供给的短期紧缺还会持续,预计8 月猪肉价格会进一步上涨,对CPI 环比数据持续正影响。

预计全年猪价同比负增长,但对CPI 抑制作用小于去年。我们认为目前猪价的上涨还是季节性的因素,尚未形成周期底部的反转,今年猪肉价格同比去年预计为负增长。但今年猪肉价格的降幅将明显小于去年,本轮周期高点在2016 年年中,去年猪肉价格周期中从高点往下冲的阶段,降速加大,对去年的CPI 形成较大的抑制作用。今年猪肉价格呈现的是像底部逐渐靠近,价格出现徘徊的阶段,降幅相对较小,预计对今年CPI 的抑制作用较去年将明显减弱。

投资建议与投资标的
我们看好猪肉价格反弹带来的这波生猪养殖企业的投资机会,此前3~5 月猪价下跌超市场预期,行业出现持续性亏损,但近期价格的反弹使得行业重回盈利阶段,我们预计8 月猪价会继续上升,养殖企业单月盈利继续扩大。推荐生猪养殖龙头温氏股份(300498,增持),建议关注牧原股份(002714,未评级)。

风险提示
猪价出现剧烈波动。非洲猪瘟发生扩散风险。

□ .朱.英  .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司
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