早间机构策略:当前A股接近于市场底部 5月份A股结构性机会犹存

时间:2018年05月03日 09:01:32 中财网
  国金证券:制约当前A股指数上行的主要因子我们归结于货币政策。为了配合我国更好的实施“结构性供给侧改革”的战略,我国货币政策一直维持中性偏紧的格局,尽管近期央行宣布了下调部分商业银行的存款准备金率,用来还其所借央行的中期借贷便利(MLF),同时释放增量资金约4000亿元,但央行仍表述“稳健中性的货币政策取向保持不变”;在4月23日召开的中央政治局会议上,新增了“持续扩大内需”的提法,但会议关于货币政策的定调仍是“保持货币政策稳健中性”。市场解铃还须系铃人,要打破制约A股估值抬升的因子,仍是需要静待货币政策转向的进一步信号,我预计在5月份货币政策边际宽松的信号会进一步释放,进而有助于修复投资者悲观情绪。

  当前A股点位不是底部,但接近于市场底部区间,5月份A股结构性机会犹存。随着A股年报与季报的全部披露完毕,各行业的盈利状况基本呈现出来,从中去选择“市场阻力相对较小”的“优质成长股”成为当前主要策略之一。从一季报行业盈利改善程度来看,“医药、通信、传媒、计算机、电气设备”等成长性行业盈利改善相对较为明显。主题上,我们依旧持续主推“自主可控、军工、工业4.0新能源”等。

  广发证券:资管新规正式落地,长期利好银行板块。此次出台的正式稿对相关条款进行了修改完善:过渡期方面,正式稿过渡期从2019年6月放宽到2020年底,给予金融机构一个充分的调整和转型期间。在净值化方面,正式稿承认部分资产尚不具备市值计价的条件,兼顾市场诉求,可以用金融资产摊余成本法计量,这一点与先前的征求意见稿不同,部分资产确实不具备公允价值,可以用摊余成本法。在非标方面,正式稿提出期限匹配、限额管理等监管措施,引导商业银行有序压缩非标存量规模。在统一杠杆水平方面,杠杆率的调整,主要在于私募基金的分级,正式稿中只要是封闭式私募基金就能做分级,在杠杆率方面比征求意见稿略有放松。在消除多层嵌套方面,统一同类资管产品的监管标准,要求监管部门对资管业务实行平等准入,促进资管产品获得平等主体地位,从根源上消除多层嵌套的动机。

  安信证券:上游资源品景气预计整体高位稳定,5月建议关注铜。煤炭方面,4月动力煤、煤炭价格呈现小幅下跌,焦炭期货价格回升,预计5月产量释放速度会低于市场预期,供给压力相较市场旺季有所缓解,双焦环比小幅改善,行业整体景气预计较此前持平;石油石化方面,4月全球原油价格保持高位稳定格局,但5月石油价格由于伊朗问题的持续发展,预计原油会保持高位震荡,行业景气较此前持平;有色方面,5月预计黄金价格保持高位,但有一定的下行压力,整体而言,5月有色金属景气较此前持平,建议持续关注铜。

  中游行业预计景气稳中向好,5月建议关注化工品、钢铁以及机械。钢铁方面:4月钢价上涨,结合库存下滑与供给偏弱现状,预计5月行业景气较此前小幅改善;建材方面,水泥去产能执行效果良好,预计5月份水泥价格或将继续小幅上行,预测行业整体景气与之前持平;严环保带来的低供给使得5月份玻璃价格出现大幅回落的可能性较低,行业景气与本月持平;机械方面,3月总体销量预计同比去年有所增加,行业景气较此前上涨;电力方面,三大产业用电需求持续上升,预计5月社会用电量仍将处于高位,行业整体景气较此前继续改善;化工方面,4月化工行业供给依然维持较低水平,结合目前下游需求偏弱,预计行业整体景气与此前持平;轻工方面,预计5月造纸行业供需仍处于紧平衡状态,预计纸浆价格或平稳震荡,行业景气维持此前水平。

  下游行业景气出现分化,5月建议关注半导体行业。房地产方面,5月预计房地产成交数量同比去年继续下行,行业景气较此前持平;汽车方面,预计5月产销量难有大幅改观,行业景气较此前整体小幅下滑;家电方面,5月预计受夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长,行业景气较此前改善;医药方面,4月医药行业普遍下行,5月预计维生素产品价格仍将持续下跌;农林牧渔方面,5月预计猪肉、鸡肉价格将继续下行;纺织服贸方面,5月服装销量或迎来季节性提升,行业景气较此前小幅改善;传媒方面,4月电影市场依旧低产, 5月预计电影收入持平或微幅上升;交通运输方面,3月交运客运量同比整体保持平稳,5月预计受假期影响国内交运行业景气提升;电子方面,4月电子及半导体行业指数持续大幅回调,行业景气度较此前持平,在自主研发强调国产替代的大背景下建议继续关注半导体行业。
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