新材料专题分析之年报系列(1):瑞联新材(835406):业绩稳步快速增长 OLED发展前景看好

时间:2018年04月17日 19:03:40 中财网


事件:2018 年3 月21 日,公司公布2017 年年度报告,2017 年实现营业收入7.19 亿元,同比增长29%,实现归母净利润7801 万元,同比增长38%。

公司业务稳步增长,巩固其在显示材料市场的地位:公司主要从事液晶显示材料、有机电致发光材料(即OLED 材料)、医药中间体及其它精细化学品的研制、开发、生产和销售。2014-2017 年营收复合增速为20.47%,归母净利润复合增速为46%。2017 年公司各项业务稳步增长的原因是:(1)在显示材料领域,公司一方面继续加深同全球混合液晶厂商的合作,使得该业务保持一定增长;(2)面对OLED 显示技术渗透率的提高,公司凭借优秀的产品品质牢牢抓住市场机遇,使得OLED 业务出现了大幅度增长。(3)因下游市场拉动,公司医药中间体业务也有一定增长。

OLED 行业未来前景看好,公司发展势头强劲:OLED 显示技术具有自发光、广视角、几乎无穷高的对比度、较低耗电、极高反应速度等优点,这项技术有可能在将来使得高度可携带、折叠的显示技术变为可能。根据前瞻产业研究所统计数据,2017 年度手机用的OLED 面板规模为4.68 亿片,较2016 年增长约34%。市场预计,基于OLED 技术的优势,OLED 应用占比未来将进一步提升。从政策方面看,OLED行业发展已经引起国家层面的重视,也将受到国家的大力支持,发展速度有望超预期。面对OLED 显示技术渗透率的提高,公司作为OLED材料的供应商,凭借优秀的产品品质牢牢抓住市场机遇,使得OLED业务出现了大幅度增长。可以预见,未来公司的发展势头将继续强劲。

增强客户粘性,开拓海外客户,外销收入上涨:公司的产品主要以外销为主,报告期内,公司积极开拓海外客户,使得外销收入占主营业务收入的比例为87.31%,比去年同期上升3.95 个百分点。公司同全球主要的混合液晶材料供应商、OLED 终端材料供应商及相关医药企业建立了稳定的商业合作关系。此外,公司继续推进“外争订单、内强管理”的经营战略,主要通过客户定制和自主研发直销的销售模式,凭借不断研发新产品、提升产品品质,保持和加强与客户的沟通,以推进新市场和新客户的开发工作。

积极承担社会责任,在贫困地区投资建厂,推进当地产业升级:公司在陕西省下辖的蒲城县(属于贫困县)设立全资子公司蒲城海泰并建设投资生产基地,生产基地已逐步投产,用于生产显示材料及医药中间体等产品。蒲城海泰不仅给当地提供了就业岗位,还推进了蒲城县的产业升级,对于当地的经济发展贡献了力量。截至最新,总市值为11.8 亿元,对应2017 年的PE 为15.13X,建议可以关注。

风险提示:OLED 行业壁垒高,成本占比较高。

□ .诸.海.滨  .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司
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