[买入评级]岳阳林纸(600963)重大事件快评:Q1业绩高增长 中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力

时间:2018年04月17日 17:03:16 中财网


事项:
公司发布业绩一季报业绩预告:2018年Q1实现归属于上市公司股东净利润1.43-1.63亿,同比增长886.77%-1002.21%。

同时,诚通凯胜生态与同济大学建筑设计研究院组成联合中标体,中标延安新区市政道路及周边绿地景观提升工程项目工程总承包项目,总金额2.68 亿,工期545 天。

评论:
一季报业绩高增长势头不减,为全年业绩打下坚实基础一季报业绩高增长,主要由于:①受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,净利润较上年同期大幅增加。②新增诚通凯胜生态并表,预计一季度园林业绩贡献净利润1600-2000 万。③非公开发行募资后,资本结构得到改善,财务费用大幅减少。

诚通凯胜生态中标2.6 亿绿地景观项目,拿单能力强劲公司于2017 年5 月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业,从去年6 月份起合并报表。体系内,诚通央企实力雄厚,助力凯胜承接体系内订单;体系外,诚通集团有望通过与央企合作的方式,为凯胜搭建合作平台。体系内外齐发力,凯胜未来订单加速可期。凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力及与其他央企合作等方面的优势,公司规模有望迅速扩张,业绩有望实现跨越式发展。进入2018 年,诚通凯胜生态订单释放节奏明显加快,1 月份宁波国际海洋生态城战略合作框架协议落地,项目总金额6.7 亿;中标温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程项目,总金额1.33 亿;加上此次中标的延安2.6 亿项目,一季度诚通凯胜生态已中标项目金额超10 亿,拿单能力强劲。

大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定公司2017 年5 月完成非公开发行3.55 亿股,发行价6.46 元/股,募集资金22.9 亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39 亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。2017 年12 月,公司部分高管增持公司股票共计9.52 万股,增持金额共58 万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。

盈利预测与投资评级
公司是A 股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020 年净利润分别为 5.74/8.70/12.47 亿元,对应 PE 分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。

□ .陈.青.青./.王.宁  .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司
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