[推荐评级]招商有色最新观点:铝价大幅上涨 地缘政治风险升级关注贵金属

时间:2018年04月17日 16:02:46 中财网
本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

铜:本周矿端冶炼端运行皆平稳,TC 变动不大,预计仍将低位维持,下半年压力最大。消费从废铜转移到精炼铜,从而造成的精炼铜消费量增加。市场终于迎来了铜开启去库存,并且首次降幅8.4%,为近几年来最大,库存绝对量也处于低水平,印证消费回暖,持续关注此后库存走势。铜矿供给拐点将至,维持中长期看多铜价观点。推荐关注标的:紫金矿业江西铜业铜陵有色云南铜业,以及洛阳钼业鹏欣资源等矿资源优势标的。

铝:俄铝公布氧化铝生产受影响,加重海外本就供不应求的局面,这也令美国铝企复产难度进步增强。据统计,美国电解铝产能182 万吨,当前开工78.5万吨,有超过100 万吨产能停产中。复产短时间较困难,一方面是成本,另外原料采购困难。本周俄铝事件刺激到多头大量涌入铝市场,警惕炒作之后情绪缓和,价格回调的风险。不过氧化铝走强,铝成本支撑力度增加。各地方自备电排查情况需要在2018 年 4 月 20 日前上报国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局。之后有望有进步的进展。短期看铝价正在筑底,中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。推荐关注标的:神火股份云铝股份怡球资源中孚实业南山铝业明泰铝业

铅锌:锌国内抛储传言促使锌遭受集中抛售,同时拖累姊妹金属铅,本周铅锌大跌4%左右。抛储消息尚未得到证实。如果被证伪,锌价有望回收部分跌幅。如果被证实,锌价短期则难走出像样的上涨。当前LME 库存处于低位,国内三地库存亦处于低位,但保税库25 万吨库存是众多投资者不敢于买多锌锭的重要原因。锌价可以期待待冶炼厂检修影响产量超预期,或冶炼厂主动减产挺价。当前锌冶炼企业仍有盈利。安徽太和拆厂有望对铅价有动力,但苦于锌价走跌和当前处于淡季,市场铅锭尚不短缺,因此铅价还需要太和消息发酵。推荐关注标的:盛屯矿业兴业矿业中金岭南驰宏锌锗西藏珠峰盛达矿业西部矿业建新矿业锡业股份

4、锂:本周,虽然各碳酸锂生产商坚持报价,但是下游正极材料市场因钴价上涨过快采购意愿下滑。此外,青海盐湖提锂产能逐步释放,江西等地小型碳酸锂厂商产量增加,导致碳酸锂市场价格小幅下滑。但是长期继续看好新能源汽车持续放量,虽然目前新建碳酸锂产能较多,但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长,未来预计将会呈供需两旺的局面,继续推荐:西藏珠峰赣锋锂业天齐锂业贤丰控股

5、钴:钴现货价格略有上行,主要在于清明节假期结束后,市场成交稍有起色,下游企业商家购货欲望有小幅提升,同时MB 报价有所上调,国内现货价格也随之有所带动。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:洛阳钼业华友钴业寒锐钴业

稀土:本周稀土价格主流品种下跌,上游商家积极出货,下游观望后市,采购订单不多,供大于求的局面比较严重,商家普遍看空后市。稀土生产企业开工率已经增加,导致整体供给量增加,而终端磁材企业接到订单不多,也没有采购稀土金属计划,导致整体稀土氧化物成交量少。预计后市稀土价格进一步还有下跌的空间。短期内来看,在无利好政策影响下,稀土价格后市走势将会出现下行。继续重点推荐轻稀土:北方稀土盛和资源。重稀土推荐:五矿稀土广晟有色厦门钨业。磁材价格稳定,推荐:中科三环宁波韵升正海磁材

黄金:美元指数本周下跌0.7%,黄金价上涨0.37%。中美贸易战预期硝烟暂散,导致风险预期下降,影响短期黄金价格。预计未来随着美国钢铝关税政策的后续发酵与针对中国法器的“301 法案”将增加美国经济不稳定性,提升市场避险情绪,中期利空美元。相比之下,欧日经济复苏较为强劲。我们认为黄金未来最大的上涨动力即是:美国经济不稳定性增强,相对欧日的边际改善下降。另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注:紫金矿业兴业矿业银泰资源盛达矿业山东黄金等。

风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。

□ .刘.文.平./.黄.梓.钊./.刘.伟.洁  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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