[推荐评级]休闲服务行业周报:海南政策聚焦拓展免税消费发展空间 探索发展彩票业务

时间:2018年04月17日 16:02:43 中财网
投资要点
本周表现:本周(4.9-4.15)申万休闲服务指数相对于沪深300上涨0.58%。申万休闲服务指数(801210)上涨1.00%,沪深300 指数上涨0.42%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务排在第7 位。个股方面,周涨幅较大的个股为:华凯创意(+9.77%)、腾邦国际(+6.82%)、中国国旅(+5.93%)。本周跌幅较大的个股为:荣泰健康(-4.18%)、希努尔(-4.24%)、*ST 东海A(-5.77%)。目前旅游行业PE 估值(TTM)为37.9X,而04~18 年的均值为40.9X,现估值水平较历史均值约溢价-7.4%。

行业重点信息跟踪:重点数据:近日中国饭店协会和盈蝶资讯联合发布了《2018 中国酒店连锁发展与投资报告》,在酒店集团规模50 强排行榜中,锦江国际、首旅如家、华住名列前三强。预计2018年全国住宿餐饮业总收入将接近5 万亿。行业动态:国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出,鼓励海南发展赛马运动等项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票;鼓励探索知识产权证券化;在海南岛逐步禁止销售燃油汽车;坚决防范炒房炒地投机行为。4 月13 日下午,习近平在庆祝海南建省办经济特区30 周年大会上郑重宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。陕煤集团与上海复星国际正式签署“西安市红光路长安汇国际文化旅游超MOA”和“渭南市华山Foliday 温泉度假小镇”项目的合作协议,打造文化旅游和健康养生标杆项目,总投资近200 亿元。在线旅游:4 月11 日,苏格兰首席部长斯特金到访携程上海总部,携程CEO孙洁透露,携程近期在苏格兰首府爱丁堡建立了首个海外呼叫中心。对于携程的国际化战略,梁建章表示,希望在五年之内,将携程国际业务收入在整体收入占比提高到40%至50%。酒店:近日,华住一份《关于全面停止/禁止OTA 线下合作联合声明》流出,声明指出,华住从4 月1 日起全面停止/禁止各大OTA 所有非直连进行的线下合作,包括但不限于美团、携程、艺龙、去哪儿、飞猪等总对总合作渠道。上市公司:海航系旗下天津天海投资拟通过发行股份及支付现金方式,购买北京当当网信息技术有限公司100%股权及北京当当科文电子商务有限公司100%股权。旅游交通:哈罗单车获得了近7 亿美金的E1 轮融资,是目前为止哈罗单车融得的最大单笔资金。新一轮的融资的主要投资方包括了蚂蚁金服和复星,另有若干家机构参与。

上市公司重点公告跟踪:(1)北部湾旅(603869.SH):公司公告2017 年度实现营收25.12 亿元,同比增长173.01%,归母净利润2.7 亿元,同比增长58.44%,扣非后归母净利润2.33 亿元(非经常性损益主要为政府补助),同比增长39.19%;公司计划2018 年实现营收35 亿元,营业成本占收入比重不超过60%,期间费用占收入比重控制在24%以内。(2)黄山旅游(600054.SH):公司公告2017 年度实现营收17.84 亿元,同比增长6.86%,归母净利润4.14 亿元,同比增长17.6%,扣非后规模净利润3.46 亿元,同比增长5.68%;司出资4,900 万元(占比49%)与蓝城集团在黄山市境内合作开发“旅游+小镇”项目。(3)风语筑(603466.SH):公司公告2017 年度实现营收14.99 亿元,同比增长22.16%,归母净利润1.66 亿元,同比增长46.57%(此前预告同比增加40%到59%),EPS 为1.46 元/股,拟每10 股转增10 股派现8 元(含税),与公司预披露分红方案一致。(4)桂林旅游(000978.SZ):公司预计2018 年度第一季度归属于上市公司股东的净利润状态为亏损约220 万元。

未来两周上市公司大事提醒:04-16:黄山旅游召开股东大会;04-17:众信旅游年报预计披露,腾邦国际召开股东大会;04-18:岭南控股年报预计披露,04-18:凯撒旅游召开股东大会;04-19:长白山年报预计披露;04-23:凯撒旅游年报预计披露,宋城演艺召开股东大会;04-24:丽江旅游年报预计披露;04-27:中青旅年报预计披露;华天酒店年报预计披露;04-28:中国国旅年报预计披露。

本周观点:本周国务院《支持海南全面深化改革开放的指导意见》正式出台,与社服板块相关的主要有旅游消费和彩票两个方面;意见指出深入推进国际旅游岛建设,不断优化发展环境,进一步开放旅游消费领域,实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额;鼓励海南发展赛马运动等项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票;建议积极关注海南板块投资机会;我们继续看好业绩持续快速增长且事件催化的中国国旅,处在高景气度的酒店板块、控股股东股权变更带来积极变化的中青旅;建议关注板块内优质成长标的宋城演艺北部湾旅腾邦国际众信旅游等。投资建议:第一类:行业优质白马:中国国旅(海南资产出台扩大免税消费,三亚旅游市场持续火热,并购日上上海落地,公司运营效率大幅提高,实现收入及毛利率双升)、锦江股份(RevPAR 表现优异,新开店保持领先,期待整合带来效率提升和国企改革)、首旅酒店(经济型强复苏,中高端扩张提速)。第二类:细分领域优质标的:宋城演艺(新一轮重资产项目即将,轻资产项目不断推进)、北部湾旅(业绩持续高增长,旅游+科技稳步推进)、腾邦国际(继续推进大旅游生态圈战略,出境游回暖)、中青旅(优质稀缺休闲度假游标的,关注公司实际控制人变更带来的变化)、众信旅游(出境游景气度回升,毛利率有望提升)。第三类:新兴产业:荣泰健康(国内市场+微SPA 摩摩哒快速增长,共享按摩场景有望不断丰富)。

风险提示:社会服务行业系统性风险;海南政策进展不及预期;景区门票降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;极端天气及疫情等不利因素影响;国际关系恶化或恐怖袭击影响;二级股票市场的系统性风险。

□ .李.跃.博./.熊.超  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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