[推荐评级]家电行业周报:家电板块调整 建议关注业绩确定性强的公司

时间:2018年02月13日 17:03:58 中财网
报告摘要:
  对近期板块关注点的解读
  上周家电板块下跌10.1%,细分子行业规模领先企业股价也有不同幅度回调,其中1 月涨幅靠前的格力电器美的集团上周分别下跌11%和13%,苏泊尔老板电器等股价也有较大幅下跌。从基本面来看,规模领先的家电子行业企业基本面较之前没有太大变化,我们认为主要是系统性风险造成上周家电个股下跌。交易层面,上周北上资金对格力电器美的集团净卖出,净买入老板电器三花智控

  2018 年上半年是家电板块战略机遇期:一方面2018 年新冷年以来空调子行业处于补库存阶段,预计企业补库存与渠道补库存将持续到一季度末,我们判断上半年空调企业收入与业绩确定性较强,下半年则面临诸多不确定性;另一方面当前我国家电领先者企业的估值依旧较低(以格力为例,对应当前股价的2017 年与2018 年格力PE 分别16X 和14X 左右,而大金工业则为25X 和20X 左右),存在显著的估值修复空间(详见我们专题报告《家电行业专题报告:海外家电估值比较:专业性溢价》20180123)。建议把握蓝筹个股股价回调期的买入机会:推荐关注17 年业绩增长确定性强的格力电器美的集团华帝股份老板电器三花智控等,以及18 年业绩改善确定性强的万和电气莱克电气等。

  产业在线:2017年空调内销量增速47%,冰箱、洗衣机升级趋势明显2017 年全年:家用空调,产量同比+28.7%;销量同比+31%(内销量同比+46.8%,出口量同比+11%)。内销中变频空调占比55.45%,较2016 年同比提升6.3pct。

  冰箱,产量同比+0.8%;销量同比+1.2%(内销量同比-5.3%,出口量同比+12.7%)。

  变频升级趋势明显,内销市场中,变频冰箱占比24.26%,较2016 年提升12.25pct。

  洗衣机,产量同比+8.0%;销量同比+7.7%,(内销量同比+7.3%,出口量同比+8.6%)。

  内销市场中,滚筒洗衣机占比36.04%,较2016 年提升4.67pct。

  行情回顾:家电板块周下跌10.1%
  上周上证综指下跌9.6%,深证成指下跌8.5%,家电板块下跌10.1%。个股方面,上周涨幅前三:顺威股份(+8.7%)、金莱特(+5.5%)、银河电子(+0.8%)。周跌幅前三:深康佳A(-18.4%)、奇精机械(-17.3%)、秀强股份(-15.4%)。

  风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险
□ .马.科./.陈.梦  .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司
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