[买入-A评级]杰瑞股份(002353)公司快报:“奋斗者”再出击提振信心 油价高涨业绩或迎反弹

时间:2018年01月12日 15:00:19 中财网


事件:公司发布“奋斗者三号”员工持股计划草案,持股计划涉及标的股票总数量不超过380 万股,约占现有股本总额的0.397%,参加本次员工持股计划的员工总人数不超过495 人。本员工持股计划的锁定期为 12 个月,在锁定期届满后的第13 个月至第48 个月,将根据相关条款分三批解禁卖出。

点评:
“奋斗者3 号”实施激励,彰显管理层决心。据公司年报,2015 年实施“奋斗者1 号激励计划,涉及公司股票1806.5 万股,2017 年实施“奋斗者2 号”激励计划,涉及公司股票135 万股,激励政策到位。我们认为,随着“奋斗者3 号”的实施,持续性的员工持股计划将充分调动公司管理层和核心员工积极性,为了公司业绩一致奋斗,提振投资者信心的同时,也充分彰显了管理层对公司未来发展的信心,随着未来全球原油供需趋于平衡,油价稳步上升,公司业绩将有望持续向好。

多因素促油价回升,公司业务或迎反弹。1 月9 日,EIA 发布报告上调2018年、2019 年WTI 原油预期价格,受此提振当天油价再度上扬:截至1 月10日,布伦特油价收于69.20 美元/桶,WTI 油价收于63.57 美元/桶,再创2015年以来新高。我们认为,原油减产供求趋于平衡是本轮油价上涨的核心驱动力,去年11 月OPEC 与俄罗斯延长减产期限9 个月至2018 年年底,同时叠加美国原油库存降幅超出市场预期,为未来油价中枢稳定在每桶60-70 美金高位奠定了良好基础。油价回升驱动上游油公司提升资本支出,利好油服市场。据公司公告,公司是16 家国外厂家服务代理和分销商,与多家国外生产厂商保持采购往来,公告显示公司受益行业回暖2017 年订单增长提速。

EPC 业务中标海外项目,乘“一带一路”巨轮开拓国际市场。据公告,17年7 月公司全资子公司收到中标通知,确定与 H-Young & Company (EastAfrica) Limited 组成的投标联合体中标肯尼亚 Olkaria 井口式地热发电厂2 个标段项目,中标价格合计 9450.61 万美元。公司借力“一带一路”政策,坚持全球化战略,海外业务稳定增长。随着“一带一路”的推进和公司EPC业务的拓展,有望在海外持续获得大额订单,拉动公司业绩增长。

投资建议:我们预计公司2017 年-2019 年的营业收入分别为34.00 亿元、44.68 亿元、59.34 亿元,净利润分别为1.49 亿元、3.42 亿元、5.66 亿元,对应的EPS 为0.16 元、0.36 元、0.59 元。考虑到公司所处行业回暖,在手订单充足,新兴业务竞争力强,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为19.08 元,相当于2018 年 53 倍的市盈率。

风险提示:建议关注海外国家危机、汇率变动风险,油价下跌风险
□ .王.书.伟./.李.倩.倩  .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司
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