深度*行业*银行流动性风险管理办法点评:完善流动性监管指标 促进同业业务回归流动性本源

时间:2017年12月07日 16:02:10 中财网
我们认为流动性风险管理办法的修订进一步完善了原有的监管框架,对银行 同业业务规模管控进一步加强,随着“三三四”检查的推进,各家银行积极 调整资负结构,因此整体影响不大,市场不必过多担忧政策落地对于银行基 本面的影响。展望 18 年,我们认为行业基本面上行的确定性依然将会是提 升板块估值的核心因素,目前行业对应行业 17 年 PB1.0 倍,对应 18 年 PB 仅 0.9 倍,估值吸引力依旧,短期调整提升配置价值。从个股上,我们建议 关注基本面稳健改善的大行、资本补充压力缓释的宁波银行北京银行

事项
中国银监会为进一步推动商业银行夯实流动性风险管理基础,提高抵御风险 的能力,发布了《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》(以 下简称《流动性办法》)。征求意见的修订内容主要包括:新引入三个量化 指标、进一步完善流动性风险监测体系、细化流动性风险监管要求。

点评
完善流动性监管体系, 突出同业业务风险管控重要性
新版《流动性办法》 对老版办法进行了全方位的修订和补充,尤其是强化了 对当下银行体系流动性风险管理中所面临的突出问题的监管。与老版办法相 比,新版办法的变化在以下几个方面: 1)突出同业业务风险管控的重要性: 对同业资产负债期限错配管理, 同业批发融资依赖程度较高等近两年涌现的 新问题提出了管理要求。此外, 本次修订办法中正式从银监会层面将同业存 单纳入了同业负债统计口径。此前,央行在 MPA 考核中已经将同业存单纳入 了同业负债统计口径, 此次《流动性办法》 对同业存单的纳入在体现监管协 同的同时,也是监管对进一步强化同业负债管控力度的体现。 2)丰富流动 性监管指标体系: 老版办法中,流动性监管指标只包括了流动性比例和流动 性覆盖率。在此次修订版中,新增三个量化指标:净稳定资金比例(用于资 产规模在 2,000 亿元及以上的银行) 、优质流动性资产充足率(用于资产规 模在 2,000 亿元以下的商业银行) 和流动性匹配率(用于全部商业银行), 对商业银行流动性管理提出更精细化的管理要求。

NSFR 和优质流动性资产充足率的落地早有预期
从此次新增的三个量化指标来看, NSFR 和优质流动性资产充足率的落地早 有预期。考虑到 NSFR 此前已经被纳入 MPA 考核框架的流动性指标体系中, 在银监层面的落地本就是时间问题,银行层面监测已有较长的监测历史, 因 此对适用行的整体影响不大。优质流动性资产充足率是对 NSFR 在规模 2,000 亿元以下的银行的替代指标, 该指标的设置在一定程度上有利于小银行改善 短期流动性缺口, 降低流动性风险。

流动性匹配率值得关注,部分中小银行存在调整压力
流动性匹配率指标的设计在本次修订办法中最值得关注。 作为此次的新设指 标,流动性匹配率旨在降低银行资负结构中的错配问题和同业业务占比过高 的问题。从指标测算的权重设置上可以看出,无论是资金来源端亦或是资金 运用端,均体现对同业业务更强的约束。

我们根据 17 年半年报部分上市银行披露的数据进行了测算, 整体而言大部分 银行均能够达到监管 100%的比例要求,结构上资负两端存贷业务占比更高的 银行指标表现更好,而资产端非标资产占比高,负债端同业负债占比高的银 行达标指标表现略逊。 需要注意的是, 由于上市银行数据披露并无法与监管 口径完全对应,尤其是资产端银行同业存单投资无法从非标资产中剔除,因 此可能导致测算指标低估的情况。 从银行未来的结构调整来看,资产端压降 非信贷类资产规模,负债端提升基础存款的占比成为了各家银行改善资负结 构的方向。

从对市场流动性的影响来看,考虑到银监会对指标充分的过渡期安排(要求 在 2018 年底达 90%,在 2019 年底达 100%) , 因此我们认为短期并不会造成银 行体系流动性紧张。但需要注意的是,同此前的流动性覆盖率指标的情况类 似,在年末考核时点部分银行出于达标带来的调表行为可能会加大市场流动 性的波动。

投资建议: 我们认为流动性风险管理办法的修订进一步完善了原有的监管框架,对银行 同业业务规模管控进一步加强,随着“三三四”检查的推进,各家银行积极 调整资负结构,因此整体影响不大,市场不必过多担忧政策落地对于银行基 本面的影响。展望 18 年,我们认为行业基本面上行的确定性依然将会是提升 板块估值的核心因素,目前行业对应行业 17 年 PB1.0 倍,对应 18 年 PB仅 0.9 倍,估值吸引力依旧,短期调整提升配置价值。从个股上,我们建议关注基 本面稳健改善的大行、资本补充压力缓释的宁波银行北京银行

风险提示: 经济增速低于预期。

□ .励.雅.敏./.袁.喆.奇  .中.银.国.际.证.券.有.限.责.任.公.司
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