[增持评级]浙能电力(600023)点评:携手中核、中核建 布局海洋核动力平台与高温堆

时间:2017年08月11日 18:05:44 中财网


公告要点
公司拟与中国核电、上海国盛、上海电气及江南造船共同出资10亿元,设立中核海洋核动力发展有限公司,公司持股9%。公司拟出资1470 万元与核建高温堆共同出资设立三门高温堆,持股49%,以共同投资开发、建设、运营三门高温气冷堆电站项目。

投资要点
携手中核布局海洋核动力平台,有望受益小型堆快速推广
海洋核动力平台是小型反应堆与船舶的有机结合体,国内两大核电运营商均已启动海洋核动力平台研发、建设等相关工作,未来有望迎来爆发。目前海上石油钻井平台用电用热需求大,燃油供电供热成本过高,替代需求强烈,短期内是带动海上浮动核电站需求的主要驱动因素。按照目前国内三大海上油田储量以及石油钻井平台动力需求,如果全部使用核动力替代柴油动力,并考虑小型堆在支持偏远海岛建设、进行极地航道开拓等领域具有较强优势,我们预计,未来10 年小型堆总需求将达到30 座(对应装机容量约3GW)左右,假设利用小时数为5000h,届时小型堆年发电量有望达到150 亿度。

携手中核建开发高温气冷堆,推动国内核电技术持续提升
三门高温堆合作方核建高温堆是国家指定的高温堆技术主体中核建集团旗下唯一的高温气冷堆产业化投资运营平台,通过参与三门高温堆项目,公司有望深化与中核建集团在核能领域的合作。此外本次合作也说明,三门后续核电建设有望采用高温气冷堆核电技术,我国核电技术将持续向三代及以上过渡,深化与中核建集团的合作,或有助公司在后续新型核电技术的投资、开发领域抢得先机。

维持“增持”评级
我们预计,公司在2017~2019 年将实现40.30 亿元、57.84 亿元、65.79 亿元净利润,当前股本下EPS0.30 元、0.43 元、0.48 元,对应18.2 倍、12.7 倍、11.2 倍P/E。

风险提示:浙江省用电量增速或不达预期;核电业务拓展或不达预期。

□ .郑.丹.丹  .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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